新年以來，A股市場波動加劇，債市震蕩上行，大宗商品價格上漲明顯。在復雜的行情中，投資者該如何借“基”布局？專業度高、風險分散的FOF基金是不錯的選擇，為投資者一籃子購買優質基金。由何移直、楊志遠共同管理的華安養老2040三年（代碼：010320）正在發行，該基金將在全市場范圍內精選優質基金，構建科學的基金投資組合。

目前，A股三大指數持續震蕩，各類基金表現不一，后市行情怎么走？何移直分析稱，從宏觀經濟層面看，疫情即將進入尾聲，全球經濟進入實體經濟向上、虛擬經濟向下的錯位復蘇階段。線下消費逐步恢復正常，生產供應鏈恢復，經濟活動快速復蘇。今年年初社會融資增速已越過高點，經濟增速預計也將于今年下半年開始放緩。發達國家超常的貨幣寬松和財政救濟政策，帶來了股票市場和大宗商品的大幅上漲，通脹預期開始抬頭。我國于去年4月底就開始邊際收緊貨幣政策，資本市場預期的政策退出和流動性收緊措施已在路上。

A股市場方面，將受到經濟修復和市場流動性的雙重制約。市場流動性的邊際收緊，將提高無風險利率水平，提高估值模型的分母端，降低市場風險偏好，壓低估值水平。而經濟增長和企業盈利修復將提升估值模型的分子端，支持股價向好。二者在政策邊際調整、市場預期變動和事件驅動等因素影響下的角力，將決定市場的走向。

具體到各類基金的投資，何移直表示，在偏股基金方面，今年A股市場的結構調整蘊含豐富投資機會，且經過回調，市場估值水平更趨合理，部分行業板塊進入長期資金建倉區間。在風格上，短期內價值風格占優，中期仍堅持價值和成長類基金的均衡配置。重點關注大金融板塊、順周期板塊，大消費板塊，以及景氣度較高、政策利好的科技板塊。

債券基金方面，全球國債收益率快速回升，通脹預期升溫，中美國債利差收縮，對國內債券收益率形成一定向上的壓力。貸款利率上行及信用收縮條件下，信用債到期量較大，信用違約風險仍不能忽視。未來一段時間內，利率將維持上端有頂的震蕩格局，經濟增速放緩后或迎來利率下行空間。短中期內，固收類資產投資以逆回購、貨幣基金、短債基金、中高等級信用債、無可轉債配置的純債基金為主。確認利率見頂后，可適量加配長久期債券基金。

此外，在商品基金方面，全球流動性泛濫，經濟復蘇，環保政策推行與基建投資增長，推動了大宗商品價格上漲。但全球需求恢復有邊界，原油等大宗商品供給彈性充足，前期部分商品有過度交易之嫌，美元指數階段性走強等又限制大宗商品價格向上的動力，建議在低位擇機投資有色金屬商品基金。

在此背景下，新產品華安養老2040三年將采取多元資產配置策略。權益類資產配置遵循下滑軌道約束，配置比例在允許范圍內動態調整，原則上對下滑曲線資產配置中樞的偏離范圍向上不超過10%，向下不超過15%。隨著投資者退休目標日期2040年的臨近，基金的權益資產配置比例將逐步降低，固收資產比例逐步增加。

構建基金投資組合時，華安養老2040三年將多維度精選不同類型的基金產品。通過“初選基金庫-備選基金庫-核心基金庫”三級篩選模型來逐級優選子基金，發掘具有長期投資價值的優質基金進行投資布局，同時將風險管理意識貫穿于整個投資過程中，對投資標的進行持續嚴格的跟蹤和評估。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。